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Le marché des fonds de retournement - France

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SYNTHÈSE DU MARCHÉ

1.1 Définition et Structure du marché

Les fonds de retournement, aussi appelés fonds de capital retournement, se font peu à peu une place dans le paysage économique français avec des reprises de grande ampleur comme Casino, ou encore Orpéa, dont le conseil d'administration a été remanié après une chute de son action de 99,3%.

Ces fonds investissent dans des entreprises en mauvaise santé, souvent acculées par des dettes trop importantes ou d’autres problèmes internes. Leur mission est ensuite de « retourner » la situation en restructurant les activités de la cible, en apportant des moyens financiers et humains.

Pendant longtemps le marché est resté relativement confidentiel, et très largement surclassé par les autres acteurs internationaux, notamment américains. Il n’existe aujourd’hui qu’environ 200 fonds de retournement en France alors que le nombre de faillites avoisine les 55 000 chaque année, un chiffre actuellement en expansion.

De grands cabinets ont développé des activités de restructuring (KPMG, EY…) mais n’investissent pas directement dans les entreprises en difficulté. Ce rôle est dévolu à des fonds de Private Equity le plus souvent (Bridgepoint par exemple). Les plus importants en France sont Impala, Butler et Arcole Industries.

L’environnement réglementaire reste très contraignant pour les fonds de retournement et favorise les employés avant tout, ce qui n'empêche pas un grand nombre d'opportunités, notamment en raison du climat actuel de remontée des taux qui fait suite à une période de pandémie marquée par les PGE etun maintien en vie des "entreprises-zombies".

1.2 Le restructuring en Europe concerne des millions de travailleurs

Il existe en Europe de nombreux fonds de Private Equity, aussi connus sous le nom de fonds de capital investissement. Ces derniers disposent de fonds importants qui leur permettent d’investir dans le cadre de LBO (***) dans des entreprises qui se portent plus ou moins bien, ce sont des fonds de ...

1.3 EN France, l’industrie est le secteur privilégié par les fonds de retournement

Nombre de cas de suppressions d'emplois (***) lors des restructurations d'entreprises en difficulté France, **** - **** Source: ****

Depuis ****, ce sont **** cas de restructuring concernant plus de *** salariés qui ont été recensés par Eurofound en France. Dans le cadre de faillites, fermetures et de délocalisations, l’industrie est le secteur le ...

ANALYSE DE LA DEMANDE

2.1 Les défaillances d’entreprises en France

La demande pour les fonds de retournement est représentée par la faiblesse des entreprises dans l’économie. Celle-ci peut être déterminée par deux indicateurs : le nombre de faillites et l’évolution de l’emploi en France.

Lors de la phase de ralentissement de la croissance économique, voire ...

2.2 Les cibles privilégiées des fonds de retournement

Les cibles des fonds de retournement partagent souvent un certain nombre de caractéristiques :

Un chiffre d’affaires de plusieurs dizaines de millions d’euros  Un investissement de quelques dizaines de millions d’euros maximum

Dans les détails les valeurs choisies par les fonds de retournement varient selon la taille ...

2.3 L'impact de la pandémie sur le marché du retournement

La pandémie a eu un impact considérable sur le marché du retournement. La succession de confinements et de mesures de restriction laissait penser qu'on verrait un nombre record de faillites en **** et en ****. Des records ont bien été atteints, mais pas ceux attendus. De fait, en **** et ****, la France ...

STRUCTURE DU MARCHÉ

3.1 Chaîne de valeur

Le retournement d’entreprise reste un secteur particulièrement complexe puisqu’il demande une très bonne compréhension du droit et des compétences techniques pertinentes entre autres. L’ARE permet d’avoir une idée de l’ensemble des acteurs qui interviennent dans le cadre du retournement d’une ...

3.2 Le secteur du retournement est encore relativement confidentiel

Répartition des capitaux levés selon les différents types de capital-investissement France, ****, en % Source: ****

Malgré la forte augmentation du nombre de restructurations courant ****, les données sélectionnées datent de **** car depuis ****, le capital-retournement est compris dans le capital-transmission.

En ****, la répartition des capitaux levés dans ...

3.3 Les secteurs préférés du retournement

Nombre de cas de retournement par secteur d'activité France, ****-**** Source: ****

Comme expliqué dans la partie demande, les fonds de retournement visent avant tout les entreprises en difficulté, et ont donc des secteurs préférentiels. L'industrie manufacturière est le premier secteur ciblé, suivi de l'information/communication et du commerce ...

ANALYSE DE L'OFFRE

4.1 L’intervention des fonds de retournement

L’intervention des fonds de retournement se fait toujours par un apport en capital qui permet de prendre le contrôle de l’entreprise ou d’avoir, tout du moins, un pouvoir de décision. Cet apport permet aussi à l’entreprise de d’orienter sa stratégie et d’enclencher le ...

4.2 Modalités de sortie ou de désinvestissement

Lorsqu’un fonds d’investissement (***) souhaite récupérer les bénéfices de son investissement après plusieurs années, plusieurs modalités sont envisageables. [***]

L’introduction en bourse

La première consiste à introduire l’entreprise en bourse dans le cadre d’une IPO. Cela suppose cependant que les marchés ...

4.3 État actuel des différentes procédures collectives

Il existe plusieurs procédures collectives qui peuvent être envisagées par une entreprise qui fait face à des difficultés, certaines se font à l’amiable, d’autres sont collectives et ont recours à la voie judiciaire.

Source: ****

Les procédures amiables

Le recours à un mandat ad hoc ou à une conciliation permet à l’entreprise ...

4.4 Le digital est un enjeu clé pour le retournement

Les fonds de retournement en France peuvent aujourd’hui compter sur le digital afin de relancer la croissance interne (***) d’une entreprise. [***]

En effet, selon une étude du groupe Capgemini, l’usage par les entreprise des nouvelles technologies (***) leur permet d’être **% plus performantes que la moyenne de leur secteur et ...

4.5 Une offre impactée par la remontée des taux d'intérêt

La flambée des restructurations, amplifiée par la remontée des taux, se manifeste clairement avec les déboires du Groupe Casino. Sa vulnérabilité financière, stratégie internationale imprudente et manque de modernisation ont conduit à une dette spéculative, supportable à bas taux. L'argent abondant favorisait les entreprises peu ...

RÈGLEMENTATION

5.1 Une réglementation particulièrement développée pour les entreprises en difficulté

Eurofound regroupe certaines règles qui s’appliquent lors de la restructuration d’une entreprise. Ces dernières sont généralement contraignantes et proviennent du code du travail. En effet, la priorité est donnée à l’emploi en France. Les plus importantes sont les suivantes :

La garantie des salaires en ...

5.2 Les conséquences de la loi PACTE et de la directive « restructuration et insolvabilité »

La loi PACTE, adoptée le ** avril ****, modifie légèrement les procédures dans le cadre du retournement.

Dans le cadre du redressement judiciaire, le débiteur peut proposer un ou plusieurs administrateurs judiciaire, ce qui lui permet de travailler en partenariat avec la même personne l’ayant accompagné ...

POSITIONNEMENT DES ACTEURS

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  • Quels leviers tirent la croissance du marché et leur évolution ?
  • Quelles sont les dernières tendances sur ce marché ?
  • Quel est le positionnement des entreprises sur la chaine de valeur ?
  • Comment se différencient les entreprises du marché ?
  • Accédez à la cartographie des entreprises et à leurs profils.
  • Données issues de plusieurs dizaines de bases de données

  • Cette étude de marché est disponible en ligne et en pdf (30 p.)
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Avis (4)

Avis (4)

Le marché des fonds de retournement - France

Publié le 14/03/2022 par Emmanuel Lemaux - Ministère des finances

Très utile pour avoir une vision panoramique du sujet. Différents angles d'attaque mis en relief.


Réponse de Businesscoot:

Merci Emmanuel pour votre avis :)

Le marché des fonds de retournement - France

Publié le 13/03/2022 par Julien Leaute Chartois - Vespa capital

Très bon panorama des acteurs du retournement Bonne synthèse des procédures amiables et collectives (process, chiffres)


Réponse de Businesscoot:

Merci Julien pour votre avis.

Le marché des fonds de retournement - France

Publié le 15/03/2022 par Francois Rojas - Time Sherpa

Les bonnes informations immédiatement utiles, hiérarchisées, rédaction concise & claire. en un mot : sérieux et pertinent.


Réponse de Businesscoot:

Merci François pour votre avis :)

Le marché des fonds de retournement - France

Publié le 11/03/2022 par Hadrien Duplaix - BD Assurances

Etude synthétique très intéressante, bien documentée et illustrée. Couplée au podcast La Niche, cela donne une bonne vision du secteur étudié.


Réponse de Businesscoot:

Merci beaucoup Hadrien pour votre avis! Nous sommes ravis de lire cela.

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